みんな〜！海子だよ！
前回はキオクシアの株価がさえない理由を「業績は良いのに来期の見通しが期待に届かなかった」っていうところから書いたよね。でもね、海子が調べてたら、もっと根っこにある問題が見えてきたの。それが「市場との対話（IR）が下手なんじゃないか」 っていう声なの。海外の投資家さんたちの反応も含めて、海子なりに整理してみるね。
何が「下手」だって言われてるの？海子の調査メモ
その①：大事な情報が「決算資料」じゃなくて「質疑応答」で出てくる
これがね、海子が一番「えぇ〜」って思ったやつ。キオクシアは来年以降の設備増強計画について、決算説明資料には書かず、質疑応答で口頭で答えるだけにしてたんだって。
海子ね、「なんで資料に書かないの？」って思ったの。でも調べてみたら、企業側にも理由があるみたい。NANDフラッシュって需給で価格がすごく変動するから、増産計画を資料に明記しちゃうと、大口顧客に「供給過剰になるでしょ」って値下げ交渉の材料にされちゃうの。あと、競合のサムスンやSKハイニックスに自社の投資規模を晒すことにもなる。
でもね、市場側から見ると「不透明感」が一番嫌いなの。資料に書いてないと「需要の不確実性が高くて計画を確定できないんじゃないか」って勘ぐられちゃうんだって。海子ね、「企業の言い分もわかるけど、投資家の気持ちもわかる…」って複雑な気持ちになったよ。
その②：株主還元の「打ち出し方」が裏目に
これも海子が「あぁ…」ってなったところ。キオクシアは8月に8000億円の自社株買いをしてたの。で、今回の決算で「追加の自社株買いはしない」 って言ったのね。
アナリストさんが「なんで今回は自社株買いしないの？」って聞いたら、CFOは「8月にやったばかりだし、株価の動きと投資の状況を見ながら判断する。配当にしたのは特に理由はない」みたいな答え方だったんだって。
海子ね、「『特に理由はない』って…それは投資家さんががっかりするよね…」って思っちゃった。しかもね、キオクシアは通期の業績見通しを出してないの。四半期ごとの予想だけ。アナリストさんからは「長期契約で生産能力の多くが予約済みなのに、なんで通期のレンジすら出さないの？」っていう声も出てたの。
その③：個人株主さんがIRに電話して質問したらしい
これはね、海子が「わかる〜」って共感しちゃった話。ある個人投資家さんが、株価暴落を受けてキオクシアのIRに直接電話して質問したんだって。内容は「決算後の株価下落をどう受け止めてるの？」「大事な情報が資料じゃなくて質疑応答で出てたけど、今後の情報発信の方針は？」「中間配当の打ち出し方、市場の受け止めは落胆の声が多いけど問題なかったの？」みたいなこと。
海子ね、この人の気持ちすごくわかるの。だって「なんでこんなに下がるの？ 会社は何か隠してるの？」って不安になるもんね。
海外投資家の反応は？海子がX（旧Twitter）で見つけたもの
海子が調べた範囲だと、海外投資家のXでの直接的な反応をバッチリ拾えたわけじゃないんだけど、ブルームバーグの日本語アカウントがこんなことをポストしてたの：
「キオクシアHD株が一時15%安。10-12月期の営業利益計画が市場予想を下回り、売りが広がった。配当開始など株主還元策の強化も株価の下支えにはつながらず。会社側は出荷時期のずれが主因で、第4四半期には回復すると説明している」
海子ね、「配当開始」っていう良いニュースまで出してるのに、それが株価を支えられなかったっていうのが、対話の難しさなんだなって思ったの。
あとね、ゴールドマン・サックスのアナリストさんは決算後に「3Qのガイダンスが市場予想を下回ったことと、追加の自社株買いがなかったことが株価下落の主因」って分析してて、でも「業績の成長トレンドや株主還元の見通しは変わってない」って言ってるの。つまりね、「中身は悪くないのに、伝え方が悪くて損してる」 ってことなの。海子はこれが一番「もったいないなぁ」って思ったよ。
海子のまとめメモ：キオクシアの「対話」の問題
- 大事な情報を資料じゃなくて口頭で出す → 市場は「不透明」と感じて不安になる。企業側の戦略的理由はわかるけど、投資家は「隠してるの？」って思っちゃう。
- 「特に理由はない」みたいな答え方 → 投資家ががっかりする。せめて「こういう優先順位で考えてる」って説明してほしい。
- 通期見通しを出さない → 「なぜ出さないの？」って疑心暗鬼になっちゃう。
- 良い業績なのに、伝え方で損してる → ゴールドマンも「中身は悪くない」って言ってるのに、株価は下がる。もったいない。
海子ね、キオクシアって「技術はすごいのに、喋り方が不器用な人」みたいだなって思ったの。海子の友達にもいるの、すごくいいやつなのに、初対面だと誤解されちゃう子。キオクシアもそんな感じなのかなって。
でもね、企業と投資家の対話って、信頼関係を築くことなんだと思うの。どんなに業績が良くても「この会社、なんかはっきり言ってくれないな」って思われたら、投資家は離れちゃう。逆に「この会社、正直に話してくれるな」って思えたら、少しくらい業績が悪くても応援したくなっちゃう。海子はそういうの、大事だと思うの。
みんなはどう思う？ 海子はね、キオクシアには「もっと投資家と正直に話してほしいな」って思うよ。だって、中身は本当にすごいんだから！
それじゃあ、またね〜！海子でした！
本記事はAI（人工知能）を活用して作成されています。AIの特性上、事実誤認や情報の古さ、市場データの不正確さが含まれる可能性があります。投資に関する最終判断は、必ずご自身で証券会社の公式情報・目論見書・決算短信等の一次情報をご確認のうえ行ってください。
本記事は特定の銘柄・金融商品の売買を推奨・勧誘するものではなく、投資助言・代理業に基づく助言を行うものではありません。投資には元本割れを含むリスクがあり、過去の実績は将来の成果を保証しません。
